隨著碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)，鋰電池行業(yè)上下游業(yè)績(jī)上半年分化明顯。

寧德時(shí)代上半年?duì)I業(yè)收入1892億元，同比增加67.52%；凈利潤(rùn)約207億元，同比增加153.64%；動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池板塊貢獻(xiàn)了近九成的收入。但相對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，上游企業(yè)的承壓更為明顯，從已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告及半年報(bào)的上游企業(yè)來(lái)看，大部分企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理上游原材料企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告/報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在需求端減弱的背景下，上游原材料企業(yè)利潤(rùn)率、盈利能力顯著下滑，包括德方納米在內(nèi)的上游原材料企業(yè)有超20家業(yè)績(jī)大幅下滑。

招銀國(guó)際研究部副總裁白毅陽(yáng)在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，各家業(yè)績(jī)的情況不盡相同，但主要共性的原因是碳酸鋰價(jià)格的大幅度波動(dòng)；鋰電原材料行業(yè)正從過熱狀態(tài)回歸，預(yù)計(jì)行業(yè)及產(chǎn)能整合會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

鋰電上游企業(yè)上半年業(yè)績(jī)遇冷，德方納米預(yù)虧超10億，有的庫(kù)存減值拉低業(yè)績(jī)

上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，8月3日電池級(jí)碳酸鋰跌3500元/噸，均價(jià)報(bào)26.9萬(wàn)元/噸。生意社分析稱，碳酸鋰幾個(gè)弱勢(shì)下行，短期持續(xù)走弱。

今年上半年碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)了過山車式的下降和回彈，而在碳酸鋰價(jià)格產(chǎn)生的巨幅波動(dòng)帶來(lái)的蝴蝶效應(yīng)影響下，鋰電池上游企業(yè)的業(yè)績(jī)也相對(duì)承壓。

資源端企業(yè)上半年凈利潤(rùn)普遍預(yù)計(jì)減半，如盛新鋰能預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)6億-7億元，同比下降76.81%-80.13%；西藏礦業(yè)預(yù)計(jì)上半年扣非歸母凈利潤(rùn)為600萬(wàn)-900萬(wàn)元，同比下降98.09%-98.72%；鹽湖股份預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為47億元-51億元，同比下降44.31%-48.68%；融捷股份預(yù)計(jì)上半年度盈利2.70億至3.30億，凈利潤(rùn)同比下降53.13%至42.72%；西藏珠峰預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為5167.98萬(wàn)元-7751.97萬(wàn)元，同比減少82.65%-88.43%。

而對(duì)于業(yè)績(jī)的預(yù)減，鹽湖股份表示，在報(bào)告期內(nèi)氯化鉀及碳酸鋰產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下跌導(dǎo)致業(yè)績(jī)較上年同期下降；西藏珠峰則表示報(bào)告期內(nèi)有色金屬行業(yè)鉛、鋅價(jià)格與上年同期相比大幅下降，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售收入同比下降。融捷股份也表示，鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，聯(lián)營(yíng)鋰鹽企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，導(dǎo)致確認(rèn)的投資收益大幅減少；同時(shí)鋰鹽業(yè)務(wù)銷售量同比大幅減少，鋰鹽業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比大幅下降。

而作為上游原材料企業(yè)，業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)更多。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，正極材料9家企業(yè)出現(xiàn)虧損；負(fù)極材料1家虧損；3家電解液材料企業(yè)虧損；2家鋁塑膜廠商、1家鋁箔企業(yè)出現(xiàn)虧損；其中虧損最大，且超過6億元的上市公司有兩家，均為磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)商，分別為龍?bào)纯萍己偷路郊{米。

龍?bào)纯萍碱A(yù)計(jì)今年上半年凈利虧損6.28億元至約7.6億元；對(duì)此，龍?bào)纯萍急硎臼茉牧咸妓徜噧r(jià)格大幅下跌及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈處于去庫(kù)存狀態(tài)等因素影響，成本費(fèi)用占比增加，導(dǎo)致2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損。

德方納米方面表示，上半年產(chǎn)品銷售收入及銷量均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但在今年1-4月份，受主要原材料鋰鹽的價(jià)格大幅下跌及下游需求放緩影響，產(chǎn)品銷售價(jià)格隨著鋰鹽價(jià)格的下跌而下降。據(jù)悉，今年上半年德方納米預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損10.4億元至11.7億元。

白毅陽(yáng)表示，各家業(yè)績(jī)的情況不盡相同，但主要共性的原因是碳酸鋰價(jià)格的大幅度波動(dòng)，比如德方納米、天賜材料等企業(yè)均計(jì)提了原材料庫(kù)存減值，同時(shí)由于各類鋰電池材料產(chǎn)品價(jià)格的下滑也影響了產(chǎn)業(yè)鏈公司的單噸盈利。

不過，德邦證券研報(bào)則認(rèn)為，2023年5月起鋰價(jià)企穩(wěn)，下游需求逐漸釋放，市場(chǎng)開工率開始回升，預(yù)計(jì)2023下半年行業(yè)盈利能力有望修復(fù)。中信建投研報(bào)認(rèn)為，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈終端持續(xù)超預(yù)期，三季度預(yù)期拐點(diǎn)將至。

擴(kuò)產(chǎn)尋求規(guī)模優(yōu)勢(shì)，專家稱行業(yè)及產(chǎn)能整合仍將持續(xù)

今年上半年國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格上演“過山車”式行情，今年一季度，產(chǎn)業(yè)鏈下游極致去庫(kù)存導(dǎo)致需求走弱，碳酸鋰現(xiàn)價(jià)相比去年11月份的60萬(wàn)元/噸價(jià)格高位，一度大幅下跌近70%，隨后有所回暖。庫(kù)存方面，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2023年初以來(lái)，碳酸鋰庫(kù)存由7202噸增長(zhǎng)至4月的54917噸，漲幅達(dá)662.5%；直到5月碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，銷量才逐步好轉(zhuǎn)。

作為新能源汽車的中游產(chǎn)業(yè)鏈，隨著新能源汽車行業(yè)進(jìn)入成熟期，未來(lái)鋰電池需求總量增速也將逐步放緩，鋰電池上游材料端能源金屬價(jià)格不斷波動(dòng)，下游需求增速放緩和上游原材料價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生共振。

銀河證券研究報(bào)告認(rèn)為，目前鋰礦板塊估值處于歷史極低水平，隨著新能源終端需求好轉(zhuǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存完成，下半年鋰行業(yè)供需結(jié)構(gòu)將邊際改善。鋰價(jià)企穩(wěn)反彈情況下鋰礦公司有望迎來(lái)估值修復(fù)。

不過盡管如此，擴(kuò)大產(chǎn)能仍是今年上半年鋰電池板塊上市公司的主基調(diào)。如維科技術(shù)日前披露了2023年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票的預(yù)案，擬募集資金投資年產(chǎn)2GWh鈉離子電池項(xiàng)目；今年6月，天賜材料對(duì)外披露了關(guān)于開展德州天賜年產(chǎn)20萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目前期工作的公告；今年7月，豐元股份擬募集資金總額不超過20億元，用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰離子電池高能正極材料項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

白毅陽(yáng)表示，規(guī)模效應(yīng)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)也同樣適用于鋰電池原材料企業(yè)，規(guī)模大也就意味著話語(yǔ)權(quán)增加，能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一定優(yōu)勢(shì)。

“隨著鋰價(jià)的企穩(wěn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)恢復(fù)到新的平衡狀態(tài)，各個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)的盈利能力恢復(fù)到一個(gè)合理的區(qū)間。”白毅陽(yáng)分析稱，“由于上半年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的變化，我們已經(jīng)看到部分產(chǎn)能規(guī)劃出現(xiàn)波動(dòng)，例如協(xié)鑫能科中止海外鋰礦開發(fā)、珠海冠宇中止電芯封裝等，因此鋰電原材料行業(yè)正從過熱狀態(tài)回歸，預(yù)計(jì)行業(yè)及產(chǎn)能整合會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。”

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