隨著碳酸鋰期貨價(jià)格的大幅下行，期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線。有機(jī)構(gòu)預(yù)期，成本的嚴(yán)重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)。

碳酸鋰為何低位再度大跌？展望后市，多家機(jī)構(gòu)表示，明年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，在悲觀情緒主導(dǎo)下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬元大關(guān)，甚至跌到8萬元/噸才有望進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

碳酸鋰期貨跌停，再創(chuàng)上市新低

自上市以來，碳酸鋰期貨幾乎呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，超出了不少人的預(yù)期。今年9月底，碳酸鋰跌破15萬大關(guān)，市場(chǎng)一致預(yù)期觸及底部，在部分鋰礦企業(yè)減產(chǎn)的帶動(dòng)下一度反彈至17萬元。

然而，金九銀十的消費(fèi)不及預(yù)期，疊加供應(yīng)端的放量，節(jié)后碳酸鋰價(jià)格開始大幅下行，一路擊破15萬元、14萬元、13萬元關(guān)口。

11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個(gè)合約均跌停。碳酸鋰的成交量大幅攀升，持倉(cāng)增加3萬至24.9萬手，沉淀資金56億。由于出現(xiàn)第1個(gè)跌停板，按照交易規(guī)則，下一交易日相關(guān)合約漲/跌停板幅度調(diào)整為10%。

碳酸鋰為何低位再度大跌？平安期貨研究所表示，其一是此前停產(chǎn)或檢修的鋰鹽廠于11月上旬陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)增量預(yù)期較強(qiáng)，且個(gè)別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能；其二，部分澳大利亞鋰礦逐漸由Q-1調(diào)整為M+1等結(jié)算方式，鋰礦跟隨碳酸鋰價(jià)格下行更加流暢，海外鋰鹽進(jìn)口順暢；最后，需求端在碳酸鋰價(jià)格下跌趨勢(shì)下，下游正極材料企業(yè)并無通過散單拿貨的想法，近期上下游企業(yè)主要以長(zhǎng)單形式進(jìn)行交易，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌且市場(chǎng)成交低迷，也助推期貨價(jià)格持續(xù)下行。

金瑞期貨研究員劉鐘穎則表示，市場(chǎng)目前看空情緒蔓延，主要由于基本面供需過剩預(yù)期。11月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比10月增長(zhǎng)，而需求邊際走弱，下游接貨意愿低，終端排產(chǎn)下調(diào)。

國(guó)投安信期貨指出，上周滬電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，本周一電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.55萬元，周跌1.1萬元或7.7%，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)12.55萬元，兩者價(jià)差擴(kuò)至1萬元，冶煉廠庫存持續(xù)增多，相應(yīng)也緩解了工業(yè)級(jí)碳酸鋰的供應(yīng)緊張狀況。

“此前停產(chǎn)或檢修的部分鋰鹽企業(yè)于11月上旬逐漸恢復(fù)至正常生產(chǎn)，個(gè)別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能。下游正極材料企業(yè)并無通過散單拿貨的想法，短期現(xiàn)貨供需失衡導(dǎo)致價(jià)格加速回落。上周總庫存反彈至6.34萬噸，下游庫存基本持平，冶煉廠庫存增加至4萬噸，總體維持輕微過剩。”國(guó)投安信期貨表示。

期現(xiàn)貨倒掛嚴(yán)重，或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)

值得注意的是，隨著碳酸鋰期貨價(jià)格跌破12萬大關(guān)，期現(xiàn)貨再度出現(xiàn)倒掛，擊破不少鋰礦企業(yè)的成本線，外礦的采購(gòu)成本亦開始倒掛，成本的嚴(yán)重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)。

今年9月，鋰價(jià)跌破15萬關(guān)口，終端需求較差、成本倒掛，國(guó)內(nèi)碳酸鋰巨頭志存鋰業(yè)集團(tuán)開始"檢修"，四川和江西等陸續(xù)有鋰鹽廠宣布減產(chǎn)。

國(guó)投安信期貨表示，由于現(xiàn)貨跌價(jià)速度較快，澳礦成本再度開始倒掛，外礦報(bào)價(jià)給到1800美元以下，澳礦按均價(jià)折算加工成本在15.2萬元；云母礦報(bào)價(jià)折算加工成本在13萬下方，估計(jì)現(xiàn)貨倒掛后鹽廠減產(chǎn)或出現(xiàn)。

劉鐘穎也表示，展望明年遠(yuǎn)期供需，市場(chǎng)對(duì)礦端放量過剩預(yù)期較為一致。從成本支撐邏輯上看，由于礦價(jià)持續(xù)下跌，成本重心持續(xù)下移，擠壓礦端利潤(rùn)讓利冶煉生產(chǎn)，成本支撐持續(xù)削弱。此外，庫存持續(xù)在冶煉廠累庫，青海仍有近萬噸庫存未銷售，或在年底前拋貨，屆時(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將造成沖擊。

“阿根廷新總統(tǒng)米萊為極右翼。然而中資企業(yè)有不少在阿根廷進(jìn)行了項(xiàng)目的投資建設(shè)，贛鋒鋰業(yè)、紫金礦業(yè)、西藏珠峰、青山實(shí)業(yè)都有參與阿根廷鹽湖項(xiàng)目的投資建設(shè)，2023年預(yù)期碳酸鋰產(chǎn)量約為1.3萬噸，2024年預(yù)計(jì)產(chǎn)量上升至3.25萬噸，關(guān)注政局變化可能的干擾。”國(guó)信期貨表示。

機(jī)構(gòu)：后市大概率跌破10萬元大關(guān)

由于碳酸鋰的需求疲軟，供應(yīng)過剩嚴(yán)重，市場(chǎng)看空情緒濃厚，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)后市或大概率跌破10萬元大關(guān)。

劉鐘穎指出，展望后市，碳酸鋰成本重心持續(xù)下行，需求未見改善，供需過剩延續(xù)，以8-9萬為成本支撐位，預(yù)計(jì)碳酸鋰延續(xù)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。以當(dāng)前價(jià)格看明年鋰資源平衡，預(yù)計(jì)全球過剩約25萬噸LCE，需求增速不及供應(yīng)放量增速。

平安期貨研究所也表示，展望后市，目前碳酸鋰期貨價(jià)格持續(xù)下行，終端需求市場(chǎng)疲軟，電池及電芯廠庫存偏高，正極材料廠多以銷定產(chǎn)，沿產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導(dǎo)，市場(chǎng)買漲不買跌，壓價(jià)情緒較重，多以消耗原料庫存及長(zhǎng)協(xié)原料為主。短期需求仍是影響價(jià)格走勢(shì)重要因素，且行業(yè)庫存偏高，礦端成本下移，悲觀情緒主導(dǎo)，碳酸鋰探底之路道阻且長(zhǎng)。

中長(zhǎng)期看，2024年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，通過碳酸鋰下行打破高成本鋰礦進(jìn)行產(chǎn)能出清成為空頭主流看法，這也是鋰價(jià)持續(xù)單邊下跌主導(dǎo)因素，若考慮到這部分產(chǎn)能出清重新達(dá)到供需平衡情況，碳酸鋰期貨價(jià)格低點(diǎn)大概率會(huì)跌破10萬元/噸，甚至跌到8萬元/噸才有望進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

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