12月4日，碳酸鋰期貨主力合約2401大跌6.95%，接近跌停點，報收9.635萬元/噸，為該期貨品種7月上市以來新低，首次跌破10萬元關口。

作為廣期所碳酸鋰期貨的結算標的，上海有色網（SMM）的碳酸鋰價格指數也持續走低，12月4日指數價格約12.69萬元/噸，下跌1.22%。

現貨價格方面也在隨之走低。上海鋼聯數據顯示，12月4日電池級碳酸鋰現貨均價下跌2000元/噸，跌至12.95萬元/噸。過去一年，該平臺電池級碳酸鋰價格已下跌近八成。

當前，市場對于價格關口的反應較為敏感，且隨著主力合約2401交割日期的接近，市場的悲觀情緒愈發濃厚。

華泰期貨指出，期貨合約到期時間較長，預計短期內受到宏觀情緒及資金影響較大，部分貿易商在庫存壓力之下，欲低價換量，報價大幅走低。

碳酸鋰為主要鋰鹽產品之一，上游原材料為鋰礦，包括鋰云母礦、鋰輝石礦等。電池級碳酸鋰是鋰電池的重要原材料，主要用于磷酸鐵鋰、鈷酸鋰以及部分三元鋰類的正極材料。

銅冠金源期貨指出，主流自有礦提鋰現金成本約在8萬/噸附近，當碳酸鋰價格跌入10萬元/噸時，寧德時代(300750.SZ)枧下窩礦提鋰已陷入虧損。這表明當前價格下，除江西鎢業的宜春鉭鈮錫礦外，大多數云母提鋰企業陷入虧損。

該機構指出，在當前價格下，約有三分之一的碳酸鋰產能已面臨虧損，集中在鋰云母環節。在下游環節的拖累下，產業整體表現出消費低迷的現象，這可能會導致此次價格下跌矯枉過正。

外購鋰輝石生產的碳酸鋰已經出現了明顯的成本倒掛。據SMM統計，截至上周，進口鋰云母產鋰現金成本約11.79萬元/噸，環比下降1.45%，外購鋰輝石精礦產鋰現金成本約14.73萬元/噸，環比下降2.49%。

圖表來源：國信期貨

從供給端看，百川盈孚數據顯示，上周碳酸鋰產量約8500噸，環比下降400噸，主要原因在于鋰價持續下行，上游鋰鹽廠面對高成本的壓力，出現減產和停產的情況。

其他仍在產的鋰鹽廠多數以純加工為主，為鋰電池企業代工，賺取一定的加工利潤，該情況主要表現在江西地區廢料回收和鋰云母原料產出企業。

中信建投分析指出，鋰輝石目前生產比較穩定，尤其四川地區的生產企業，普遍成本偏低，企業正常生產。此外，青海鹽湖地區目前產出量并未出現大幅縮減，天氣和環保造成的減產影響并不大。

從需求來看，下游正極廠商正處于內卷的過程中。中信建投指出，正極材料廠產能嚴重過剩，造成了惡性競爭，長期看正極廠產能會被壓縮，部分企業將出局。

百川盈孚表示，部分下游正極企業因外購材料太貴，成本倒掛嚴重，已選擇停產減產。

銅冠金源期貨研報指出，下游采購多已暫停，以消化現有庫存為主，部分企業的月度長協暫停，企業開工率較低。碳酸鋰企業整體反映出貨困難；電池企業同樣面臨困境，部分企業訂單低迷，復星系旗下天津捷威動力停工。

據金源期貨了解，目前汽車輪轂、車架企業訂單穩定，表明終端車企排產并無大規模變動，但由于前期下游產能擴張強于終端車企，正極材料廠、電池廠均處于艱難處境。

鋰價是否觸底的判斷并不明晰，但礦端的放量與到港量仍在繼續。據上述機構分析，澳大利亞礦企SQM的貨將要到港，根據10月智利發布的1.7萬噸碳酸鋰出口量看，此次到港規模較大。

針對碳酸鋰明年的價格走勢，國信期貨預計，整體運行區間在8萬-15萬元/噸。

該機構指出，作為碳酸鋰下游需求端，中國動力電池行業正步入穩健增長期，在經歷了前期市場的快速擴張之后，供需過剩開始顯現，資金也逐步回歸理性投資，行業增速將逐步回落至一個相對穩定的水平。

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