近年來，隨著3C產業的融合，以數字音視頻技術為核心的新興消費類電子產品不斷涌現，各領域智能硬件設備需求不斷增多，硬件設備無線化的應用趨勢使得對鋰電池的需求日益增加，消費類鋰離子電池的應用領域也更為寬泛，緊抓這一良好的市場發展機遇，重慶市紫建電子股份有限公司（以下簡稱“紫建電子”）深耕型消費類可充電鋰離子電池領域，獨創疊片工藝硬殼扣式電池構筑自有專利技術壁壘，加速搶占新興消費電池市場藍海。

2019-2021年，紫建電子營收凈利潤持續增長，經營活動現金流持續為正，主營業務收入占比超九成，毛利率“領跑”行業均值。此外，紫建電子憑借自身先進的研發設計能力、優秀產品質量和差異化產品競爭優勢積累了大量國際一流優質客戶。另一方面，紫建電子研發投入逐年遞增，其強勁的研發創新能力將拓寬其未來成長空間，并持續開拓新興消費電子產品市場。

一、新興消費電子市場空間巨大，消費類鋰離子電池下游需求高漲

電子科技水平的不斷進步使得各類消費類電子產品層出不窮，功能多樣的消費類電子產品極大地滿足了人們日益增長的物質文化及娛樂需求，也極大地提升了人們的生活質量和工作效率。

隨著大眾消費水平的日益提高和消費類電子產品的不斷推陳出新，消費類電子產品的需求也在不斷增長。

據Statista和中商產業研究院整理數據，2017年國內消費電子市場規模為16,120億元，2021年增至18,113億元，市場規模龐大。隨著國內疫情形勢好轉以及市場需求的恢復，預計2022年國內消費電子市場規模將達18,649億元，同比增長3%。

可見，新興消費電子市場規模總體呈上升趨勢，其市場發展空間巨大。

消費類電子產品是消費類鋰離子電池的重要應用領域，隨著全球智能手機、筆記本電腦、平板電腦等傳統消費類電子產品市場趨于成熟，市場增長速度逐漸趨緩。

而以藍牙耳機、可穿戴設備、智能音箱等為代表的新興消費類電子產品逐漸成為提升消費類電子產品市場景氣度的有力支撐。

其中，據捷孚凱（GfK）研究數據顯示，全球耳機和移動立體聲耳機在2018年銷售收入約為140億歐元，同比漲幅近40%，而藍牙耳機的銷售收入占比超過50%。

由于越來越多智能手機制造商在設備上取消耳機插孔，并推出自有品牌的藍牙耳機，藍牙耳機和耳麥將在未來較長時間內繼續保持增長趨勢。

在所有藍牙耳機產品中，TWS（True Wireless Stereo）藍牙耳機市場發展最為迅速。

以2020年10月發布的iPhone12取消了隨手機附贈的有線耳機為契機，此舉可能起到引領潮流的作用，被友商跟進，從而進一步推動TWS耳機市場需求的增長。

據Counterpoint Research的調查報告數據，2019年，全球TWS藍牙耳機出貨量突破1億副，達到1.3億副，2020年全年出貨量達到2.2億副，高于最初預計的2億副。

同時，2021年全球TWS藍牙耳機出貨量達到3億副，2022年出貨量將迅速增長至6億副，2019-2022年間的復合增長率將達66.5%。

而一副TWS藍牙耳機通常包含兩個耳塞和一個耳機盒，需要三只鋰離子電池，根據上述預測，在不考慮原有耳機電池換新的情況下，僅原裝TWS藍牙耳機這一塊在2021年TWS耳機電池需求量約9億顆，2022年該需求將增至18億顆。TWS增長趨勢明顯，未來將迎來廣闊發展空間。

除了TWS等藍牙耳機外，其他市場也逐漸成為鋰電池企業的增長引擎，包括可穿戴設備、智能音箱、電子煙、醫療器械、無人機等市場。

目前，市場上主流的可穿戴設備包括智能手表、手環、腕帶、VR/AR眼鏡、頭盔、鞋、服飾等多種產品，并且應用領域廣泛，從信息娛樂、醫療保健到工業軍事等都有所涉及。

IDC公布的統計數據顯示，2019年全球可穿戴市場規模繼續保持高增長態勢，出貨量達到3.365億臺，相比2018年的1.78億臺增長了89%。2020年全球可穿戴市場規模繼續保持高增長態勢，前三季度累計出貨量達到2.841億臺，其中第三季度相比2019年第三季度增長了35.1%。預計至2024年全球可穿戴設備出貨量將達到5.268億臺。

另一方面，隨著物聯網技術的發展，電子產品的智能化趨勢愈加凸顯，人機交互的運用逐漸成熟，把家庭安全、娛樂、飲食、健康等結合為有機整體的智能家居生活將逐步實現。

由于智能音箱可以對智能家居設備進行控制，所以智能音箱存在未來成為智能家居的控制中樞的可能，吸引眾多企業紛紛布局，市場規模迅速擴大。

據IDC分析預測，2020-2024年期間全球智能音箱出貨量總體將繼續保持增長趨勢，年均復合增長率為6.08%，有望在2024年達到2.039億臺。

此外，伴隨傳統煙草制品對身體危害教育逐漸深入，消費者健康意識逐漸增強，健康需求日益增加，醫療衛生行業和環保電子煙市場不斷發展。

據艾媒咨詢發布的《2021-2022年全球電子煙產業發展趨勢專題報告》，2021年全球新型煙草市場零售規模569億美元，預計2022年全球規模達738億美元。

受益于醫療衛生行業的不斷發展，醫療器械市場多年來一直保持穩步增長,據EvaluateMedTech發布的報告顯示，2019年全球醫療器械市場規模已達4,519億美元，同比增長率5.63%。預計2024年全球醫療器械市場規模將達到5,945億美元。

對于無人機市場，隨著5G、AI等技術的進步，無人機功能不斷增多，應用場景也更加廣泛，據賽迪顧問統計的數據，2018年全球無人機市場規模為101.5億美元，同比增長45.6%，預計到2020年將達到209.1億美元。

針對上述不同市場分析可見，隨著5G、物聯網、AI等技術的進步，藍牙耳機、可穿戴設備、智能音箱、便攜式醫療器械、電子煙、無人機、車載記錄儀等新興消費類電子產品不斷涌現，生產企業逐漸增多，全球消費類鋰離子電池行業需求持續增長。

據高工產業研究院（GGII）的調查數據，2018年全球消費類鋰離子電池出貨量為68GWh，預計到2023年全球消費類鋰離子電池出貨量將增長40%，達到95GWh；國內消費類鋰離子電池出貨量將由2018年的31.4GWh提升至2023年的51.5GWh，增長率為64%。

除市場因素外，工信部于2019年1月發布的《鋰離子電池行業規范條件（2018年本）》中指出，“鼓勵企業加強頂層設計，促進自動化裝備升級，推動自動化水平提高；鼓勵企業將自動化、信息化及智能化等貫穿于設計、生產、管理和服務的各個環節”。

國家相關鼓勵政策的制定，有利于消費類鋰離子電池制造商定制化生產模式的形成與發展。

整體來看，下游行業市場需求不斷增長，全球智能化產品等消費類電子行業規模巨大疊加國家相關鼓勵政策，為消費類鋰離子電池行業提供了充足的市場需求。

二、生產工藝模式高效化，維持高產能加速搶占市場份額

作為一家從事消費類可充電鋰離子電池產品的研發、設計、生產和銷售的國家高新技術企業，紫建電子產品容量主要在1,000mAh以下，以各類小型消費類電子產品為主要應用領域，包括藍牙耳機、智能穿戴設備（智能手表、手環、VR/AR眼鏡等）、智能音箱、便攜式醫療器械、車載記錄儀等。

受益于下游行業需求增長，紫建電子近年來的主營業務收入持續增長。

在主營業務收入方面，2019-2021年，紫建電子主營業務收入分別為4.18億元、6.28億元、7.93億元，占營業收入的比例分別為99.12%、98.39%、99.27%。

按照產品外形劃分，紫建電子的鋰離子電池可分為方形電池、扣式電池、圓柱電池、針型電池等產品系列。

其中，方形電池、圓柱電池、針型電池采用卷繞工藝，扣式電池分為硬殼扣式電池和軟包扣式電池，硬殼扣式電池采用疊片工藝，軟包扣式電池采用卷繞工藝。

報告期內，紫建電子產品主要用于藍牙耳機、智能穿戴、藍牙音箱等領域，近年來新興消費類電子產品逐漸興起，藍牙耳機及智能穿戴市場的持續增長，紫建電子主營業務收入大幅增長。

在藍牙耳機銷售上，一方面2016年新的藍牙5.0技術標準發布及2016年9月蘋果首次推出TWS藍牙耳機AirPods，各家電聲品牌商、互聯網品牌商等都紛紛跟進推出不同電池方案的TWS藍牙耳機，TWS藍牙耳機市場迎來快速增長。

另一方面，紫建電子的研發活動陸續取得重大突破并成功開發出一批國際一流品牌或知名品牌客戶。

因此，紫建電子電池產品用于藍牙耳機的銷售收入呈逐年增長。

2019-2021年，紫建電子電池產品用于藍牙耳機的銷售收入分別為3.52億元、5.82億元和7.32億元，占主營業收入的比例分別為84.37%、92.57%、92.31%。

在智能可穿戴設備銷售上，2019-2021年，紫建電子電池產品用于智能穿戴的銷售收入分別為5,055.67萬元、3,542.11萬元和4,129.6萬元。

其中2020年較2019年下降的主要原因系紫建電子為充分利用TWS耳機市場快速發展的良好市場環境，側重于加強在藍牙耳機優勢應用領域的研發、生產、銷售等資源配置，在智能可穿戴設備應用領域資源投入相應減少，從而導致應用于智能可穿戴設備的電池銷售收入減少。

未來隨著紫建電子規模和實力進一步提升，仍將會投入資源開拓智能可穿戴設備市場，為紫建電子發展提供新的增長點。

2019-2021年，紫建電子電池產品用于藍牙音箱的銷售收入分別為559.3萬元、383.95萬元、463.65萬元。

在藍牙音箱方面呈下降趨勢，主要原因系紫建電子現階段主要逐漸聚焦于藍牙耳機及智能穿戴電池市場。

此外，紫建電子產品的大部分生產工藝的效率高，不會形成積壓。近三年，紫建電子的產能利用率均維持在超過70%的水平，比較穩定。

2019-2021年，紫建電子產能分別為0.83億顆、1.25億顆、1.7億顆，產能利用率分別為73.36%、79.74%、73.38%。

基于生產工藝高效率優勢，紫建電子全球TWS電池領域市場份額持續攀升。

2019-2021年度，紫建電子銷售TWS耳機電池分別為3,094.11萬只、7,087.68萬只、10,061.05萬只，全球市場份額占比分別約為8%、10.74%、11.18%。

簡言之，紫建電子主營業務收入逐年遞增，主營收入占比逾九成，生產工藝模式高效化，維持高產能，其TWS耳機電池市場占有率持續上升，市場地位日趨牢固。

三、營收凈利潤持續攀升，毛利率“領跑”行業均值

近年來，紫建電子經營規模不斷擴大，經營業績持續提升，盈利能力不斷增強。

據東方財富Choice數據，2019-2021年，紫建電子的營業收入分別為4.21億元、6.39億元、7.99億元。

同期，紫建電子的凈利潤分別為0.64億元、1.18億元、1.01億元。

從毛利率水平來看，紫建電子2019-2021年毛利率分別為30.32%、37.66%、32.42%，均高于其同行業可比公司平均值。

報告期內，紫建電子的同行業可比公司惠州億緯鋰能股份有限公司（以下簡稱“億緯鋰能”）毛利率分別為29.72%、29.01%、21.57%、廣州鵬輝能源科技股份有限公司（以下簡稱“鵬輝能源”）毛利率分別為23.75%、17.49%、16.21%、國光電器股份有限公司（以下簡稱“國光電器”）毛利率分別為17.11%、15.48%、10.02%、欣旺達電子股份有限公司（以下簡稱“欣旺達”）毛利率分別為15.35%、14.86%、14.69%、江西贛鋒鋰業股份有限公司（以下簡稱“贛鋒鋰業”）毛利率分別為23.5%、21.38%、39.81%、廣州豐江電池新技術股份有限公司（以下簡稱“豐江電池”）毛利率分別為46.05%、37.28%、-5.67%、興能高科技股份有限公司（以下簡稱“興能高”）毛利率分別為23.24%、18.96%、16.36%。

2019年-2021年，紫建電子上述同行業可比公司毛利率平均值分別為25.53%、22.07%、16.14%。

與此同時，紫建電子經營活動產生的現金流量凈額持續為正，現金收入比維持在80%以上，說明紫建電子經營活動的創現能力強，銷售回款優秀。

2019-2021年，紫建電子的經營活動產生的現金流量凈額分別為5,308.66萬元、5,293.48萬元、4,519.61萬元，其現金收入比分別為80.8%、82.64%和83.48%。

同期，紫建電子每股凈資產不斷上升，可見其經濟實力雄厚，創造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力持續增強。

據東方財富Choice數據，2019-2021年，紫建電子每股凈資產分別為6.13元/股、9.74元/股、11.64元/股。

可見，紫建電子經營業績持續攀升，盈利能力不斷增強，且其經營性凈現金流持續為正，現金收入比高，其經營活動的創現能力強,盈利質量和凈利潤質量高,銷售回款及時。不僅如此，紫建電子毛利率“領跑”行業均值。

四、獨創疊片工藝打破瓦爾塔專利壁壘，核心技術收入占比逾九成

當前市面上TWS耳機電池可以主要分為扣式電池、方形電池以及針式電池等品類。針式電池在能量密度與電芯形狀方面都低于扣式電池，目前蘋果最新一代AirpodsPRO已經從針式電池轉向扣式電池。

從市場占有率來分析，TWS耳機采用針式電池已經比較少見，有少量TWS耳機型號采用方形電池，但是并不構成主流，扣式電池占絕大多數。

而硬殼扣式電池分為卷繞工藝和疊片工藝兩種工藝類型，目前瓦爾塔紫建電子已經用專利保護的形式將卷繞工藝硬殼扣式電池領域的主要技術保護起來，后來者想要在卷繞工藝領域繞開瓦爾塔的專利殊為不易。

由于卷繞工藝復雜度小于疊片工藝，要想實現疊片工藝硬殼扣式電池較高的生產效率和良率，需要進行技術攻關，而紫建電子已經完成技術攻關并實現量產。

不僅如此，紫建電子在疊片工藝硬殼扣式電池領域進行了一系列的專利布局，構筑了自身的專利壁壘。

相較于市場上比較成熟的卷繞工藝硬殼扣式電池，疊片工藝硬殼扣式電池產品具有內阻低、倍率性能好、放電平臺電壓高、循環壽命長等特性。

同時電池厚度和外形方面的適應性更強，可廣泛用于TWS藍牙耳機、智能可穿戴設備、智能音箱等新興消費類電子產品。

從長遠規劃來看，未來可穿戴設備發展前景廣闊，而可穿戴設備為了符合人體工學，往往具有形狀不規則的特點，與之配套的電池往往也需要采用異形結構，為了制造與可穿戴設備配套的電池，就需要形狀適應性強的疊片工藝。

因此，在增高耳機高度、產品異形形狀方面，疊片技術相較卷繞工藝更有優勢，比如最新蘋果手表電池使用疊片技術。

總體可見，疊片技術更適應未來消費電子產品趨勢。在新興領域，耳機、AR/VR、智能手表、智能家居、智能醫療，紫建電子疊片技術具有先發優勢。

憑借獨有的疊片工藝扣式電池生產技術，紫建電子以此為突破口進行客戶拓展，有利于帶動紫建電子其他產品的銷售。

比如，紫建電子與知名終端品牌華為合作的首款產品就是紫建電子的疊片工藝扣式電池產品，隨后，紫建電子順利向華為導入了紫建電子的方形電池、圓柱電池、軟包扣式電池等。

此外，隨著疊片工藝電池的優勢逐漸凸顯、市場需求逐漸提升，疊片工藝電池的上游配套日漸成熟，這將有利于紫建電子將疊片工藝向其他產品延伸。

在技術領域上，紫建電子將依靠“一專多能”（一專指的是疊片工藝電池領域的專精，多能指的是軟包電池領域的多方面技術儲備）將以“一專”為主導并形成牽引力，帶動“多能”持續快速發展。

目前，紫建電子核心技術已成功應用于紫建電子各類產品的生產中，使紫建電子產品在性能、質量及生產成本上具有明顯優勢，紫建電子產品由此打入世界一流及知名品牌的供應鏈。

不止如此，紫建電子持續加大研發投入，研發投入占比總體呈上升趨勢。

據招股書，2019-2021年，紫建電子的研發投入分別為3,302.46萬元、4,962.85萬元、7,526.37萬元，占當期營業收入比例分別為7.84%、7.77%、9.42%。

同期，紫建電子主要核心技術產品收入分別為4.18億元、6.28億元、7.93億元，占當期營業收入比重分別為99.12%、98.39%、99.27%，處于很高的水平。

可見，紫建電子持續加大研發投入有利于增強紫建電子核心技術優勢和提升產品技術水平，進一步增強企業綜合競爭力，保障紫建電子的行業領先地位。

在持續的研發投入基礎上，紫建電子已構建一支多層次、分工明確、理論基礎扎實、實踐經驗豐富、團隊間協作高效的研發隊伍。

據招股書披露，截至2021年12月31日，紫建電子共有研發人員541名，技術及研發人員占紫建電子員工人數的13.18%。

在加強自身研發實力的同時，紫建電子注重與外部的科研院所進行合作研發。

比如，紫建電子與中國科學院蘇州納米技術與納米仿生研究所（中科院蘇州納米所）保持了密切技術交流，雙方于2019年9月簽訂了相關的合作協議，紫建電子委托中科院蘇州納米所為紫建電子“高能量密度高安全鈷酸鋰電池研究項目”提供研究平臺、試驗場地以及研究人員，紫建電子派駐研發人員與中科院蘇州納米所組成項目研發小組，共同推進該項目的研發。

通過重視人才和研發創新，疊加在疊片工藝硬殼扣式電池領域的專利布局，紫建電子創造了豐富的技術創新成果，形成差異化的競爭優勢，以新興消費鋰電池為基石開辟新格局。

五、坐擁眾多國際一流優質客戶，產品質量嚴控管理體系完善

上述可知，紫建電子踐行“專而精”的競爭策略，產品主攻1,000毫安時以下的小型消費類鋰電池。

一方面為紫建電子構筑了有效的防御屏障，主要表現為由于專利壁壘及產品的獨特性，客戶對紫建電子產品具有較高的忠誠度，從而加大了行業中其他參與者和潛在進入者的競爭難度。

另一方面，因為長期專注于小型消費類鋰電池領域，紫建電子在產品研發與設計、客戶需求的及時響應、柔性化生產方面均積累了豐富的經驗，形成了紫建電子獨特的競爭能力。

同時，紫建電子不斷加快知識產權保護體系建設，截至2021年12月31日，已取得119項專利授權（其中發明專利11項）。

憑借紫建電子技術創新優勢，穩定可靠的產品質量、極具競爭力的差異化產品以及快速的響應能力，積累了大量優質客戶資源。

如華為、小米、OPPO、vivo、哈曼（JBL、Akg等）、B&O、森海塞爾、Jabra、繽特力、索尼、LG、松下、先鋒、鐵三角、Marshall、3M、Anker、谷歌、Jlab、漫步者、JVC、一加和1more等國際一流及知名品牌，并且成功為自身樹立了“VDL（紫建電子）”良好的品牌形象。

可見，紫建電子的客戶多為國際一流的優質品牌客戶，并且與眾多客戶建立長期穩定合作關系，為擴大產能打下堅實牢固的客戶基礎。

此外，紫建電子始終高度重視產品質量，擁有完善的產品質量控制體系。

目前，紫建電子已通過了ISO9001:2015質量管理體系、ISO45001:2018職業健康安全管理體系、ISO14001:2015環境管理體系以及ISO13485醫療器械質量管理體系等的認證。

與此同時，紫建電子注重業務的全球布局，紫建電子產品已通過中國CQC、美國UL、歐盟CE、日本PSE、韓國KC、臺灣BSMI、泰國TISI等多國和地區的產品安全認證。

并且配備了IQC、DQC、DQE、SQE、IPQC、OQC等質量職能管理人員，嚴格執行以上質量控制制度，對質量控制進行抽查和分析，并提出考核和改進意見，持續優化、完善質量控制機制。紫建電子對產品從研發環節、采購環節、生產環節到銷售環節的全過程進行質量控制。

由此，紫建電子質量控制穩定，產品質量優越，產品合格率一直保持高水平。因此，紫建電子具備優秀的質量控制體系能力。

六、募資逾4億元提升扣式電池產能，促進主營業務橫向發展豐富產品結構

此番上市，紫建電子擬募資金4.88億元分別投入2個項目和補充流動資金。

其中“消費類鋰離子電池擴產項目”擬使用募集資金3.2億元，該項目是對紫建電子硬殼扣式電池、軟包扣式電池、方形電池等產品的擴產。項目達成后將大幅提升紫建電子產品產能，進一步優化產品工藝流程，提高消費類鋰離子電池產品制程能力和自動化水平，以滿足快速增長的市場需求和紫建電子業務擴張需要。

同時該項目通過大幅提升扣式電池產能，進一步豐富紫建電子產品結構，擴大紫建電子產品應用領域，有助于紫建電子主營業務的橫向擴展。

“紫建研發中心建設項目”擬使用募集資金7,021.81萬元，該項目將將對“4.4V高能量密度硅基體系開發”、“高倍率電解液開發”、“固態電池開發”等課題進行研發，這有助于紫建電子進一步增加新技術的儲備，為紫建電子業務的長期、可持續發展打下堅實基礎。

而“補充流動資金項目”則有助于紫建電子控制財務風險，降低財務費用，進一步優化資產結構，提升盈利能力及抗風險能力。

未來，紫建電子將繼續深耕現有主營業務，緊跟全球先進鋰離子電池技術發展步伐，打造世界一流的消費類鋰離子電池產業創新中心和生產基地，不斷為市場提供具有全球競爭力的鋰離子電池產品，致力成為國際領先的綠色新能源供應商。

注：圖片非商業用途，存在侵權告知刪除！

本文地址：http://www.lbzrq0002.com/news/details192.html