在娛樂圈，有一個關于謝霆鋒的段子是這么說的，80后認為他是一個搖滾歌手，90后覺得他是一個演員，而在00后眼中，他是一個廚子。

其實，這樣的類比也可以套在一些國內服裝企業上，比如雅戈爾，你以為他是做西裝的，其實人家的重心早就撲在炒股和房地產上，做了20多年投資，賺了400多億，創始人李如成還曾驕傲地說：“什么主業不主業的，賺錢就是我的主業。”

和李如成一樣，同樣在寧波發家的杉杉創始人鄭永剛也是一個愛搞副業的商人，在70后的眼中，他是賣西裝的，而在80后和90后，尤其是老股民眼中，他是江湖中赫赫有名的“殼王“，同時也是一位鋰電大佬。

2020年底，62歲的鄭永剛再出山，執掌已經31歲的杉杉股份，當時的杉杉雖然談不上遇到什么生死時刻，但在負極領域，被領頭羊貝特瑞拉開差距，同時又被后起之秀江西紫宸緊追不舍也是不爭的事實，從市值上看，江西紫宸的母公司“璞泰來”已經是1.8個杉杉。

鄭永剛，杉杉控股有限公司董事局主席

另一方面，鄭永剛似乎一直相信，做生意不能在一條路上走到黑，所以要不停尋找第二增長曲線，不停地轉型，用他的話說，“企業是有周期的，如果不變，最后只能敗掉，白發人送黑發人”。

在這樣的經營思路指引下，杉杉前年宣布斥巨資收購LG旗下的偏光片業務，但由于這兩年消費電子行業不景氣，這塊業務目前不溫不火，前景也尚未可知，但這對鄭永剛來說都屬于常規操作，畢竟“賭性”是刻在寧波商人骨子里的。

01瀟灑的廠長

鄭永剛雖然在家排行老二，但一直夢想著當老大，甚至有過一句名言：“我以前是寧波的老大，現在是上海的老大”，這種“當老大”的心理也貫穿了杉杉的前世今生。

1989年，鄭永剛被安排到甬港服裝廠當廠長，為了拯救這家資不抵債的小廠，他決定進軍利潤和技術壁壘都比較高的西服市場，用進口面料抵押借來的幾萬塊錢，在央視黃金檔投了一條廣告，也讓“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語傳遍大江南北。

曾在央視黃金檔循環播放的杉杉牌西服廣告

鄭永剛后來回憶，杉杉西服剛進入上海時，店門口就排起了長龍：“一開始一套西裝賣120元，我讓人去物價局，查了沒有這項限制，很快加價到240元一套，還是不夠賣，價格再翻倍^[1]。那時做西裝，利潤率比現在做房地產利潤都高。”

僅僅三年，杉杉靠西裝做成了國內最大的服裝企業，鄭永剛也變得有些心高氣傲。1992年，國內評選十大服裝品牌時，商務局希望杉杉參選，鄭永剛覺得如果自己不參加，評選就沒有權威性，于是和商務局的領導開玩笑，說能不能讓其他九家給他交錢[2]？

隨著生意越做越大，服裝大佬們也開始有了別的想法， 比如雅戈爾開始涉足房地產開發，杉杉則玩起了資本游戲，參與有潛力項目的融資，然后在IPO之后退出，賺得盆滿缽滿，寧波銀行，萬國證券（申銀萬國的前身）背后都有杉杉的影子。

杉杉自己也在1996年上市，成為國內服裝第一股上市之后，資本的涌入讓杉杉成為資本市場的香餑餑，股價在三年時間內翻了三倍，然而，隨著中國復關入世進入倒計時，對服裝這樣勞動密集型行業來說，無疑是如臨大敵。

曾以中國服裝協會副會長身份出國游歷的鄭永剛，見識過歐美服裝產業的成熟：“ZARA到你家門口怎么辦？你能和他媲美嗎？不可能^[4]！”

鄭永剛判斷，杉杉的服裝生意要走下坡路了，要想避免“白發人送黑發人”的命運，就必須要另起爐灶，而這時一個國家863項目進入了他的視野。

02冒險的金融家

1999年，中鋼旗下的鞍山熱能研究院距離突破當時最先進的中間相碳微球負極技術，只差臨門一腳。

只是在這個緊要關頭，國家撥付的1000萬元課題預算有些捉襟見肘。1999年3月，當時的研究院院長王維剛飛赴上海，與總部剛搬遷至此的鄭永剛見了一面，席間，王維剛提議由鄭永剛繼續投資推動課題落地。鄭永剛不懂技術，但敏銳地察覺到了這項材料的“錢景”。

當時在全球范圍內，中間相碳微球被日本大阪煤氣與日立化成壟斷，每噸價格高達50-70萬元。

面對王維剛的提議，鄭永剛自掏8000萬元，隨后讓人帶著碳素研究所的成果前往國內各家電池廠進行驗證。在得出“技術沒有問題”的結論后，當機立斷用三個“小目標”將碳素研究所連人帶貨打包到上海^[2]。

2001年，上海杉杉在碳素研究所的基礎上成立，成為國內首家量產中間相碳微球的企業。利用國產化的成本優勢，上海杉杉將這一材料的售價壓到了37萬元/噸左右，打到日本大阪煤氣關閉產線。

在這之后，鄭永剛又陸續收購了銅箔、正極、電解液企業，將杉杉從一家服裝公司轉變成了當時市場罕見的全能型鋰電材料企業。

2005年，從鞍山熱能研究院跳到上海杉杉的馮蘇寧團隊，完成了新一代人造石墨負極FSN-1（以馮蘇寧的姓名簡稱命名）的研發，低膨脹性、高能量密度的特點完美契合了消費電子對于高性能軟包電池的需求。

兩年之后，蘋果在大陸選擇供應商，杉杉透過ATL（寧德時代董事長曾毓群的老東家）的關系，借機成為人造石墨負極龍頭。

盡管結局又是一個中國制造“贏麻”的故事，但在當時，跨界鋰電對鄭永剛而言仍然是一場豪賭：

一方面，由于業務收縮，杉杉在服裝行業的老大地位被雅戈爾取代，基本盤有所動搖；另一方面，雖然技術突破了，但因為規模有限難以覆蓋成本，杉杉鋰電業務一直在虧損，直到第六年才實現微利，而這六年多時間，杉杉的股價從每股34元跌至每股3.4元。

直到金融危機全面席卷服裝行業，消費電子與服裝行業完成了周期輪替，杉杉在鋰電材料上的一體化布局才展現出價值。

而那時的鄭永剛已經卸任杉杉董事長的位置，將更多精力轉移到杉杉控股上，實際上就是一邊為杉杉尋覓下一個風口，一邊在資本市場上伺機而動，比如投資奧特萊斯、參股商業銀行，布局充電樁和光伏，建設旅游景區，尤其是把炒殼玩玩到了極致，申通快遞2016年借殼艾迪西上市更是他的得意之作。

鄭永剛自己也說：“我希望我是從服裝進來，從金融出去，我希望成為一個金融家。”

這樣金融家的生活，鄭永剛過了十多年，但后來的十多年，杉杉在負極領域的先發優勢在追趕者的發力下逐漸消失，曾經引以為傲的一體化布局也因為種種原因而被迫放棄。

03瘦身的領頭羊

杉杉的負極技術最初極具優勢，2001年量產的中間相碳微球技術與國內同行直接拉開了代差，直到2005年，天津鐵城電池材料公司才成為第二家能夠量產同樣產品的公司，而此時，杉杉的負極技術已經更新到了人造石墨負極。

不過杉杉的技術壁壘并非無懈可擊，中間相碳微球屬于上世紀九十年代的技術，價格雖低但性能較弱；新的人造石墨負極雖然性能優秀，但價格卻高出了一大截。在這兩種之間，就誕生了一種名叫改性天然石墨的材料。

相比于人造石墨負極需要石油焦、針狀焦等石油化工副產物來制造，改性天然石墨直接取材天然石墨礦石，而中國國的石墨儲量位居全球第二，且開采成本很低。

2002年，和杉杉幾乎同時成立的貝特瑞引入業內大牛岳敏，突破了天然鱗片石墨球形改性的技術，一舉成為國內改性天然石墨負極龍頭^[6]。

雖然性能與穩定性比不上人造石墨負極，但價格只有人造石墨負極的一半左右，加上國內當時電池產品以低端圓柱和方形為主，天然石墨負極雖然有易膨脹的缺陷，但有固體外殼的包覆，并不算明顯劣勢。

到2007年，國內鋰電負極行業形成了貝特瑞和杉杉兩極，由于低端市場出貨量較大，貝特瑞在市占率上一度超過杉杉，比亞迪、力神、比克均是貝特瑞的客戶。不過到這一步，貝特瑞和杉杉都還處于僵持狀態。

真正拉開差距是在2011年，日本311大地震直接影響了日立化成、JFE鋼鐵、日本碳素等主要負極企業的產能，原本依賴日本原材料的韓國電池企業三星SDI和LG化學，以及日系電池廠松下、村田開始動搖^[7]。

貝特瑞產品的超高性價比讓東亞鄰居們直呼“真香”，2013年，兩家韓企的天然石墨負極主供切換到貝特瑞，松下與村田的訂單也從本國企業轉向貝特瑞。

在低端市場打不過貝特瑞，在高端的人造石墨負極市場，杉杉又被老大哥ATL“背刺”。

兩家公司自2007年蘋果招標捆綁之后親密無間，隨著ATL聚合物鋰電池出貨量的增大，杉杉人造石墨負極成本逐漸下降，開始進入其他智能手機和高端消費電子供應鏈。

原本消費電子的浪潮和即將到來的新能源汽車浪潮，將成為杉杉的歷史機遇。可在2012年，一家名叫璞泰來的鋰電材料公司改寫了行業格局。

這家公司的創始人之一是ATL的前研發副總裁陳衛，基本可以算ATL“體系”內創業。公司成立之后先后涉足了電解液、負極、隔膜與鋰電設備領域，后來被業內戲稱為“CATL御用供應商”。

而這家公司負極業務的基礎，就是杉杉人造石墨負極團隊的核心人物馮蘇寧。為撬動杉杉的墻角，璞泰來給馮蘇寧拋出了一份極具誘惑的offer，年薪甚至超過梁豐與陳衛兩個創始人^[8]。

2016年璞泰來高管薪資，圖源：璞泰來招股書

來到璞泰來后不久，馮蘇寧很快完成了新一代人造石墨負極G1的開發，性能全面超越杉杉的FSN-1。憑借性能更佳的負極材料，江西紫宸的出貨量很快趕上杉杉，并在營收和利潤上實現了反超。

按照鄭永剛的周期論，負極行業此時已是一片紅海，該抽身前往下一個朝陽行業。只不過可惜的是，這次任憑杉杉再怎么撒網，新的業務也沒有一個能打。

負極行業的競爭十分激烈

曾以“巴頓將軍”自比的鄭永剛拔劍四顧心茫然。從2018年開始，杉杉開始了賣賣賣之路，剝離了服裝業務，之后又把奧特萊斯賣給了唯品會，去年5月，將收入和毛利率不斷下滑的正極材料企業“湖南杉杉”51%的股份都賣給了巴斯夫，重新回到了鋰電負極的賽道上。

參考資料：

[1] 鄭永剛：企業家的天職只有一個｜40年40人?浙商口述史，浙商

[2]《掌門人說》鄭永剛，亞商集團

[3] 杉杉系，新財富 2017年07期

[4] 鄭永剛：產業是我回鄉的通行證，納稅20多億，杉杉靠實體經濟回饋寧波，中國經濟網

[5] “殼王”鄭永剛將杉杉系市值推上600億，雷達財經

[6] 負極+偏光片雙翼共展，一體化布局加速，浙商證券

[7] 千億負極市場的輪盤轉：杉杉起大早，紫宸趕晚集，鹿鳴財經

[8] “負極雙雄”——璞泰來與杉杉的進退之謎，華爾街大鱷

[9] 鋰電負極二十年復盤與展望，方正電新

[10] 從退伍軍人到身家百億，他如何把瀕臨破產的企業做到行業第一，馮侖風馬牛

[11] 揭秘杉杉控股的三生三世，中國企業家

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