近兩年隨著產(chǎn)品力提升、基礎(chǔ)充電設(shè)施完善、政策推動等因素影響，我國新能源汽車滲透率快速上升，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年9月滲透率已提升至27.1%，增長持續(xù)超預(yù)期。中國已連續(xù)多年成為全球最大的新能源汽車產(chǎn)銷市場，同時也是2021年全球第一大電動汽車出口國。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭力提升，我國汽車產(chǎn)業(yè)也終于看到了彎道超車的機會。

發(fā)展概況：由政策推動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動

【一】

發(fā)展現(xiàn)狀：連續(xù)七年成為全球最大的新能源汽車市場

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）數(shù)據(jù)，9月新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高，持續(xù)超預(yù)期。2022年9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比分別增長1.1倍和93.9%，市場滲透率達到27.1%。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國新能源汽車累計銷量達456.7萬輛，同比增長110%，已超越2021年全年銷量。據(jù)此計算，全年銷量有望突破600萬輛大關(guān)，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

中汽協(xié)還發(fā)布了新能源汽車動力電池季度情況。2022年前三季度，我國動力電池累計銷量達367GWh，累計同比增長243.8%。其中，三元電池累計銷量163.8GWh，占總銷量44.6%，累計同比增長232.4%；磷酸鐵鋰電池累計銷量203.0GWh，占總銷量55.3%，累計同比增長257.8%。

放眼世界，工信部數(shù)據(jù)顯示，2015—2021年，中國已連續(xù)七年成為全球最大的新能源汽車市場。乘聯(lián)會秘書長崔東樹指出，2021年，中國新能源乘用車銷量占全球市場份額的比例達到53%。

在出口方面，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部部長王金照表示，2021年，中國的新能源汽車出口占全球的1/3，是全球第一大新能源汽車出口大國。另據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年前三季度，新能源汽車出口38.9萬輛，同比增長超過1倍。

【二】

政策引導(dǎo)：早期奠定堅實基礎(chǔ)，現(xiàn)已逐步轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動

我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)能實現(xiàn)如此高速的發(fā)展，離不開政策為產(chǎn)業(yè)的早期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

2001年10月，國家“863”計劃電動汽車重大專項正式啟動，并確立了“三縱三橫”戰(zhàn)略。何謂“三縱三橫”？“三縱”是指燃料電池汽車、混合動力汽車、純電動汽車三種整車技術(shù)；“三橫”是指多能源動力系統(tǒng)、驅(qū)動電機、動力電池三種電池技術(shù)。該戰(zhàn)略為我國新能源汽車的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2007年，國家發(fā)改委制定了《新能源汽車生產(chǎn)準入管理規(guī)則》（下稱《規(guī)則》）。該《規(guī)則》首次對新能源汽車進行定義：新能源汽車指采用非常規(guī)的車用燃料作為動力來源（或使用常規(guī)的車用燃料、采用新型車載動力裝置），綜合車輛的動力控制和驅(qū)動方面的先進技術(shù)，形成的技術(shù)原理現(xiàn)金、具有新技術(shù)、新結(jié)構(gòu)的汽車。往后近十年間，新能源汽車準入管理政策、財稅政策、投資管理政策相繼出臺，不斷促進我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

直至今天，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)依舊圍繞著“三縱三橫” 研發(fā)布局。不過，內(nèi)容有了變化。據(jù)2021年國家發(fā)改委發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，以純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池汽車為“三縱”，布局整車技術(shù)創(chuàng)新鏈；以動力電池與管理系統(tǒng)、驅(qū)動電機與電力電子、網(wǎng)聯(lián)化與智能化技術(shù)為“三橫”，構(gòu)建關(guān)鍵零部件技術(shù)供給體系。

盡管新能源汽車補貼退坡，行業(yè)已經(jīng)處于從政策推動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動的新發(fā)展階段，但關(guān)于充電樁、二手車等方面的產(chǎn)業(yè)政策仍在持續(xù)出臺，這對刺激市場需求乃至整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展具有舉足輕重的作用。

產(chǎn)業(yè)鏈梳理：電池成重點環(huán)節(jié)

本報告以“新能源汽車整車作為產(chǎn)業(yè)鏈下游”為基準，將新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進行劃分。

區(qū)別于傳統(tǒng)能源汽車，本報告所研究的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈——上游指電池原材料，包括基礎(chǔ)原材料（鋰礦、鈷礦等金屬資源，以及石墨、硅等非金屬原材料）和電池原材料（電解液、正極材料、負極材料、隔膜）；中游主要是指“三電”系統(tǒng)——電池、電機、電控；下游是指整車，不涉及充電及后市場服務(wù)。

與傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)業(yè)鏈不同，動力電池已成為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重點環(huán)節(jié)，其成本占全車比重近半，產(chǎn)業(yè)鏈上中游大量企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營圍繞電池環(huán)節(jié)展開。

【一】

上游：基礎(chǔ)原材料+電池材料

1.金屬資源：鋰價持續(xù)高位，鈷鎳止跌回升

鋰礦、鈷礦、鎳礦等礦產(chǎn)資源是新能源汽車電池的主要原材料。國際能源署官網(wǎng)顯示，電動汽車比傳統(tǒng)汽車使用的礦物質(zhì)多出3倍不止，如圖表3所示。

動力電池種類繁多，但目前主流的動力電池均需使用鋰鹽。其中，磷酸鐵鋰動力電池使用碳酸鋰，三元動力電池使用氫氧化鋰。因此，鋰也被稱為新能源時代的“石油”，需求大熱，價格迎來飆漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年8月以來，鋰礦價格持續(xù)上漲。2022年4月7日，金屬鋰價格達到歷史最高值，為316.08萬元/噸。此后持續(xù)高位，截至11月4日，金屬鋰價格為294萬元/噸。相應(yīng)地，近年來碳酸鋰的價格持續(xù)上漲，并于11月4日達到歷史最高值，為56.15萬元/噸。

除了“白色石油”鋰，鈷、鎳在新能源汽車產(chǎn)業(yè)中的需求也相對較大。

鈷主要應(yīng)用于三元動力電池，可明顯提升電池的能量密集度，增加電池的最大輸出功率。但據(jù)USGS（美國地質(zhì)調(diào)查局）統(tǒng)計，目前全球鈷礦資源分布不均，近半數(shù)鈷資源分布在剛果（金）。而且，2019年，全球最大的鈷礦企業(yè)Mutanda宣布停產(chǎn)。近三年來全球鈷資源處于供應(yīng)緊縮狀態(tài)。

在此情況下，動力電池及汽車廠商開始將低鈷、無鈷作為動力電池技術(shù)的研發(fā)方向。盡管目前批量生產(chǎn)無鈷電池仍有一定困難，技術(shù)尚未成熟，但低鈷化仍是三元電池推進的方向。再加上磷酸鐵鋰回暖，對三元材料成長空間的擠壓，因此，今年3月，電池級電解鈷價格在達到57.3萬元/噸后開始下滑，近期持續(xù)震蕩。

與鈷相反，高鎳化已成為未來動力電池技術(shù)發(fā)展的核心方向之一。鎳礦主要可分為紅土鎳礦和硫化鎳礦，其中紅土鎳礦資源更為豐富，占據(jù)全球鎳礦儲量的62%左右。印尼是鎳礦資源最為豐富的國家，擁有鎳礦儲量約2110萬噸。

硫酸鎳是鎳礦產(chǎn)業(yè)鏈的中間產(chǎn)品，在新能源汽車方面，硫酸鎳主要被應(yīng)用在三元材料前驅(qū)體領(lǐng)域。高鎳化有助于提高三元動力電池的能量密度和續(xù)航里程。但由于海外地區(qū)加快投產(chǎn)、三元電池電池裝機量占比下滑，硫酸鎳價格出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，硫酸鎳價格一度暴漲至5.9萬元/噸，隨后持續(xù)下滑。近期，硫酸鎳價格回漲。截至2022年11月4日，磷酸鎳的價格為3.95萬元/噸。

對于礦產(chǎn)資源上市公司來說，資源儲備與產(chǎn)能是公司發(fā)展的核心競爭力之一。因此，時代商學院梳理了布局新能源產(chǎn)業(yè)的鋰礦、鈷礦、鎳礦主要上市公司的資源儲備及產(chǎn)能情況。

2. 四大電池材料：正極材料、負極材料、隔膜、電解液

每個電動汽車電池組內(nèi)，都是由數(shù)十個到數(shù)百個可充電的鋰離子電池相互連接而組成的模塊。這些電池合計約占電池組成本的77%，主要可分為四大電池材料：正極材料、負極材料、隔膜、電解液。

2022年2月，根據(jù)彭博新能源財經(jīng)（BloombergNEF）提供的數(shù)據(jù)，在新能源汽車動力電池組件中，正極材料的成本占整個電池成本的一半以上，為51%；負極材料占12%；隔膜占7%；電解液占4%。

（1）正極材料：成本占比最高，超高鎳化與錳鐵鋰化成趨勢

從圖表9可見，正極材料在鋰電池總成本中占比最高，達到51%。為何正極材料成本如此高？

實際上，正極材料是決定電池性能的關(guān)鍵材料之一。電芯的能量密度與電動汽車的續(xù)航里程直接掛鉤，是市場衡量電池性能的主要標準。而電芯質(zhì)量能量密度又取決于正負極克容量以及正負極電勢差。因此，提升正負極克容量、電勢差，可直接提升電池能量密度。

由于正極材料克容量普遍低于負極，結(jié)構(gòu)可設(shè)計性強，提高反應(yīng)電勢的空間較大，因此，改變正極材料性能對電池能量密度提升具有顯著作用。目前，超高鎳三元、磷酸錳鐵鋰是正極材料升級方向。

從分類來看，鋰電池正極材料主要有鈷酸鋰（LCO）、錳酸鋰(LMO)、磷酸鐵鋰（LFP）、三元材料鎳鈷錳酸鋰（NCM）和鎳鈷鋁酸鋰（NCA）等類別。其中，磷酸鐵鋰主要應(yīng)用于新能源車及儲能電池市場，三元材料則在新能源乘用車、電動自行車和電動工具電池市場具有廣泛應(yīng)用。

從性能來看，磷酸錳鐵鋰作為磷酸鐵鋰的升級版，具有更高的能量密度和電壓平臺，且保留了磷酸鐵鋰的安全性。相較于磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰等正極材料，三元材料安全性較差，但能量密度更高、續(xù)航里程更長。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，三元材料和磷酸鐵鋰是目前兩大主流正極材料。2022年上半年，磷酸鐵鋰市場份額上升至53%，三元材料市場份額占比下滑至37%。

從價格走勢來看，截至2022年11月4日，磷酸鐵鋰價格為17.3萬元/噸，較2021年同期增長98.85%；三元材料（三元鎳55型、三元6系:單晶622型）價格均值為36.18萬元/噸，較2021年同期增長53.77%。

從市場格局來看，鐵鋰電池方面，據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2021年湖南裕能和德方納米市占率合計達43.75%，分別位居第一和第二。其他排名靠前的企業(yè)還有龍蟠科技、湖北萬潤、貴州安達、融通高科。

三元材料方面，據(jù)英大證券，2021年三元正極材料市占率前三分別為容百科技、當升科技、天津巴莫。其他排名靠前的企業(yè)還有長遠鋰科、貴州振華、廈鎢新能、南通瑞祥、貝特瑞、廣東邦普、巴斯夫杉杉。

（2）負極材料：行業(yè)集中度提升，硅碳負極成發(fā)展熱點方向

負極材料是動力電池的另一個重要組成部分，占總成本的比例達12%，具有儲存和釋放能量的作用。這種儲存鋰離子的能力在很大程度上決定了電池的整體容量。

目前，我國負極材料中應(yīng)用最廣的是人造石墨與天然石墨兩類，其中人造石墨滲透率逐年上升，2020年達到84%，天然石墨占比16%。另外，在負極中增加硅或者氧化亞硅可提高電池容量，因此，硅碳負極有望成為未來負極材料的升級方向。

從市場競爭格局來看，據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2022上半年，中國負極材料行業(yè)CR3行業(yè)集中度為55%，CR6行業(yè)集中度為82%。對比2021年，CR3市場集中度大幅上升，CR6市場集中度微升。

（3）隔膜：濕法隔膜為主流，涂覆隔膜出貨量同比增長超30%

隔膜是一種具有微孔結(jié)構(gòu)的薄膜，位于電池內(nèi)部正負極之間，占鋰電池總成本的比例達到7%。它的作用是在分隔正負極，防止造成短路的同時，讓電解質(zhì)例子可穿過微孔形成充放電回路，保障電池正常工作。因此，隔膜的性能直接影響電池的安全性、容量、循環(huán)等特性。

根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，隔膜可分為干法隔膜和濕法隔膜。干法隔膜的原料主要為PP（聚丙烯），濕法隔膜原料為PE（聚乙烯）。從性能上看，干法隔膜生產(chǎn)工藝簡單，一致性和力學性能比濕法隔膜差，通常應(yīng)用于對成本要求更高的儲能、低端新能源汽車和低端消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

濕法隔膜生產(chǎn)工藝則較復(fù)雜，熱穩(wěn)定性相對較差，但其綜合性能由于干法隔膜。因此，目前濕法隔膜是主流技術(shù)路線。據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2022年上半年，我國濕法隔膜出貨量占比達到79%。

但無論是干法使用的PP，還是濕法使用的PE，在溫度過高時，都容易發(fā)生熱收縮，導(dǎo)致電芯內(nèi)部正負極接觸，進而發(fā)生起火、爆炸等安全事故。電池廠及隔膜生產(chǎn)企業(yè)普遍采用隔膜表面改性及涂覆（如勃姆石和 PVDF）處理，可以有效改善隔膜熱穩(wěn)定性和機械強度。據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2022年上半年，我國涂覆隔膜出貨量同比增長超30%，且預(yù)計2022全年涂覆占比有望超過65%。

從市場格局來看，據(jù)智研咨詢，目前我國鋰電隔膜市場份額最大的恩捷股份，2021年市占率達38.6%，位列第一梯隊；第二梯隊為星源材質(zhì)和中材科技，市占率分別為14%、10.5%；中興新材和河北金立分別占6.8%、6.5%，位列第三梯隊。

（4）電解液：新型鋰鹽LiFSI性能更優(yōu)，寡頭競爭格局穩(wěn)定

電解液是鋰離子在正負極之間運輸?shù)妮d體，一般由溶質(zhì)（鋰鹽）、溶劑、添加劑組成。其中，鋰鹽決定了電解液的基本理化性能。目前，六氟磷酸鋰憑借優(yōu)秀的導(dǎo)電率、穩(wěn)定性和環(huán)保優(yōu)勢，成為主流鋰鹽。但其存在熱穩(wěn)定性差、易分解、易結(jié)晶等天然缺陷。而新型鋰鹽LiFSI（雙氟磺酰亞胺鋰）具有更好的熱穩(wěn)定性、電化學穩(wěn)定性，以及更高的電導(dǎo)率，有望成為新主流鋰鹽。

從市場格局來看，電解液行業(yè)是典型的寡頭市場，行業(yè)前三格局穩(wěn)定。據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年，我國電解液產(chǎn)量前三名分別為天賜材料、新宙邦、國泰華榮，合計占比近七成。天賜材料的產(chǎn)量占比最高，達到33.1%。

【二】

中游：“三電”系統(tǒng)

“三電”系統(tǒng)是新能源汽車行業(yè)的中游，也是電動車的核心。它包括電池、電機、電控三個部分，是新能源汽車區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車的顯著特征。

1.電池：磷酸鐵鋰裝機量反超三元電池，CR10高達94.4%

新能源汽車的電池分高壓電池和低壓電池兩種。而動力電池是指為整車提供動力源的高壓電池，是新能源汽車上價格最高的部件之一。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2022年上半年，我國動力電池裝機量約100.24GWh，同比增長116%。

從電池類型來看，2022年上半年，磷酸鐵鋰動力電池市場份額較去年同期有所提升。據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰動力電池裝機量約55.02GWh，同比增長217%，占總裝機量的55%，較去年同期提升約15個百分點；三元動力電池裝機量約44.93GWh，同比增長55%，占總裝機量的45%。

具體到公司，2022年上半年，排名前十動力電池企業(yè)合計裝機約94.66GWh，占總裝機量的94.4%。

其中，寧德時代動力電池裝機量達到50.17GWh，市占率達50%，穩(wěn)居第一；比亞迪動力電池裝機量為22.94GWh，市占率達23%，位列第二；中創(chuàng)新航排名第三，動力電池裝機量為7.11GWh。值得一提的是，2022年上半年，上述三家公司動力電池裝機量已接近2021年全年裝機量。

2.電機、電控：趨向集成化，市場格局分散

電機是指新能源汽車的驅(qū)動電機，相當于傳統(tǒng)燃油車的發(fā)動機，它的性能直接決定電動汽車的爬坡、加速、最高速度等主要性能指標。目前，新能源乘用車主要使用的是交流異步電機和永磁同步電機。

電控則是指的是新能源汽車的電控系統(tǒng)，其控制汽車驅(qū)動電機的裝置。不難看出，電控和電機之間的關(guān)系十分緊密。目前，集成化也是電機電控的主要發(fā)展方向，國內(nèi)外的主流電機電控供應(yīng)商也陸續(xù)推出三合一集成式電驅(qū)動平臺（電機、電機控制器、減速器）。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2021年我國電驅(qū)動裝機量達到325.5萬套，同比增長122.49%。

從市場格局來看，我國電機電控產(chǎn)品技術(shù)壁壘較低、同質(zhì)化嚴重，導(dǎo)致行業(yè)競爭激烈、市場格局較為分散。與此同時，整車廠也在加大電機電控的自供比例。

目前，我國驅(qū)動電機生產(chǎn)企業(yè)主要有三類：一是整車制造廠，如比亞迪、特斯拉、蔚然動力（蔚來旗下全資子公司）等；二是第三方獨立電機企業(yè)，包括上海電驅(qū)動、深圳大地和等專注于新能源汽車電機制造企業(yè)，以及方正電機、大洋電機等具有傳統(tǒng)電機生產(chǎn)經(jīng)驗的企業(yè)；三是外資供應(yīng)商，如日本電產(chǎn)、博格華納等。

【三】

下游：新能源整車

從下圖可以看出，從2020年下半年開始，我國新能源汽車銷量開始上漲。2021年，我國新能源汽車銷量同比增速已達165.1%，且成為全球第一大電動汽車出國。

按動力類型來分，目前國內(nèi)新能源汽車主要可分為三種：純電動汽車（BEV)、燃料電池電動汽車（FCEV）、混合動力電動汽車（HEV）。

具體來看，純電動汽車完全由電池驅(qū)動電機提供動力來源，整車主要結(jié)構(gòu)為電池組和驅(qū)動電機，行駛過程完全零排放。燃料電池電動汽車是以氫氣、甲醇等為燃料，通過化學作用將化學能轉(zhuǎn)化為電能，并由電動機驅(qū)動汽車行駛，近乎零排放，且運行平穩(wěn)、無噪聲。

混合動力電動汽車是在傳統(tǒng)發(fā)動機上加裝了電驅(qū)動系統(tǒng)，其動力來源可以是電動機也可以是內(nèi)燃機，抑或是二者同時提供。而插電式混合動力汽車是新型的混合動力汽車，它的電池容量相比油混的大，可外部充電，所以它能在純電模式下行駛。與純電動汽車相比，插電式混合動力汽車多了內(nèi)燃機這一動力來源，成本相對較高，但補能更加方便，不會產(chǎn)生“里程焦慮”問題。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年，純電動汽車和插電式混合動力汽車的銷量占全國新能源汽車的比例分別達到82.8%和17.1%，其他新能源汽車僅占0.1%。不過，近年來，各大車企已經(jīng)相繼向插電式混合動力車型發(fā)展，插電式混合動力或?qū)⒊蔀槲磥碇匾l(fā)展方向。

按陣營來分，新能源汽車行業(yè)可分為三大陣營：以特斯拉、小鵬、蔚來為代表的造車新勢力，以比亞迪、五菱為代表的傳統(tǒng)車企，以小米、百度為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

2022年10月17日，乘聯(lián)會發(fā)布了前三季度新能源乘用車零售銷量前十五名的廠商。2022年前三季度，排名前十五的廠商市場份額達82.1%。其中，比亞迪汽車新能源乘用車零售銷量為115.29萬輛，同比增長258.3%，市占率達29.7%，高居第一。排名第二和第三的是上汽通用五菱和特斯拉中國，它們前三季度零售銷量分別為32.5萬輛和31.82萬輛，市占率分別為8.4%和8.2%。

另外，2022年前三季度，新能源乘用車零售銷量排名第四至第十五的分別為吉利汽車（20.53萬輛）、廣汽埃安（18.49萬輛）、奇瑞汽車（17.99萬輛）、長安汽車（11.94萬輛）、哪吒汽車（10.98萬輛）、小鵬汽車（9.86萬輛）、長城汽車（9.29萬輛）、零跑汽車（8.76萬輛）、理想汽車（8.69萬輛）、蔚來汽車（8.24萬輛）、一汽大眾（6.56萬輛）。

值得一提的是，今年前三季度，上述15家廠商中，有7家新能源乘用車零售銷量實現(xiàn)翻倍，包括比亞迪汽車、奇瑞汽車、零跑汽車；廣汽埃安、長安汽車、哪吒汽車、吉利汽車。其中，吉利汽車銷量增幅最大，同比增長357.1%。

新能源汽車研發(fā)重視度榜：造車新勢力欲憑研發(fā)超車

雖然近兩年新能源汽車產(chǎn)業(yè)取得了亮眼的成績，但這仍是一個處于快速變革的行業(yè)，技術(shù)日新月異，正極材料在往高鎳、低鈷甚至無鈷的方向發(fā)展，硅碳負極有望成為未來負極材料的升級方向，疊片工藝、鈉離子電池也在持續(xù)發(fā)展……這些技術(shù)仍有待改進，高階自動駕駛技術(shù)也仍處于探索階段。需要產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)進一步研發(fā)投入，以推動產(chǎn)業(yè)整體向前。

因此，時代商學院制作了2022新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司研發(fā)重視度榜單，希望通過評分和排名，挖掘具備創(chuàng)新性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，激勵產(chǎn)業(yè)鏈中的公司向榜單頭部企業(yè)學習，為推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展貢獻綿薄之力。

樣本方面，時代商學院選取Wind新能源汽車指數(shù)(884076.WI)包含的59家上市公司及指數(shù)外的21家產(chǎn)業(yè)鏈中主要公司（包括在港股、美股上市的企業(yè)）作為樣本。

指標方面，本報告將從創(chuàng)新能力入手，選取研發(fā)費用率作為指標。最終，時代商學院對80家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2021年研發(fā)費用率從高到低進行排名，制成新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司研發(fā)重視度榜單。如下圖所示。

排名第一的是近日在港股上市的新能源整車企業(yè)——零跑汽車。今年前三季度，零跑汽車新能源汽車銷量達87602輛，較去年同期增長214.9%，從榜單中也能看出企業(yè)成長能力得分較高。

值得一提的是，零跑汽車是目前國內(nèi)唯一選擇全域自研路線的新勢力，其多次強調(diào)的全域自研，是指自研自制智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子部件的所有關(guān)鍵的軟硬件。2021年，零跑汽車研發(fā)費用率高達23.6%，超過同為新勢力的蔚來和小鵬汽車，可見其對研發(fā)的重視程度。2022年4月，零跑汽車公布了全球首款可量產(chǎn)無電池包CTC電池底盤一體化技術(shù)。盡管上市時間晚于其他新勢力企業(yè)，但零跑汽車在研發(fā)方面的投入、在銷量上的不斷突破，發(fā)展?jié)摿^強。

排名第二的是同樣屬于造車新勢力陣營的小鵬汽車。2021年，小鵬汽車研發(fā)投入達41.14億元，占當期收入的比例達19.6%。2022年9月21日，小鵬中高端SUV車型G9正式上市。數(shù)據(jù)顯示，G9充電效率約為特斯拉Model Y的1.5—2.0倍。目前，小鵬汽車的優(yōu)勢項目與技術(shù)積累主要體現(xiàn)在智能化水平上，小鵬G9也成為國內(nèi)首個通過自動駕駛封閉場地測試的在售量產(chǎn)車。長期來看，智能化將成為未來電動車的競爭重點，小鵬汽車也將有望集中兌現(xiàn)其技術(shù)積累，并提升市場份額。

排名第三的是三元軟包電池領(lǐng)域龍頭——孚能科技。孚能科技深耕動力電池行業(yè)20余年，主要產(chǎn)品為三元軟包動力電池的電芯、模組和電池包。早在1997年，該公司創(chuàng)始團隊便開始從事動力電池產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作，用20年的研發(fā)積累，成為全球首批規(guī)模化制造高鎳三元軟包電池的公司。2021年，孚能科技研發(fā)投入總額達5.42億元，該公司在固態(tài)電池、熱失控管理等領(lǐng)域投入較大研發(fā)力度的同時，還在規(guī)劃研發(fā)應(yīng)用于儲能領(lǐng)域的磷酸鐵鋰方形電池。在競爭激烈的動力電池行業(yè)領(lǐng)域，掌控核心技術(shù)十分關(guān)鍵。孚能科技有望憑借其研發(fā)力度和技術(shù)積累，持續(xù)鞏固行業(yè)地位。

聚焦榜單頭部企業(yè)，我們可以看到，排名前五的企業(yè)研發(fā)費用率均在10%以上。其中，零跑汽車、小鵬汽車、蔚來、理想汽車這4家均處于造車新勢力陣營。盡管在銷量上，小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車、蔚來均處于第二梯隊，落后于比亞迪、廣汽等傳統(tǒng)車企,但從研發(fā)費用率來看，造車新勢力的創(chuàng)新性較為突出，對研發(fā)重視程度大，這也將成為它們擴大市場份額、推動產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)進步的動力源泉。

【參考資料】

《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》國家發(fā)展改革委員會官網(wǎng)

《“全國一盤棋”優(yōu)化新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局》.中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)

《鋰電正極材料行業(yè)專題報告：磷酸錳鐵鋰和高鎳三元是主流方向》.英大證券

《規(guī)模快速增長、活力不斷提升、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新更加突出——上市公司整體質(zhì)量邁上新臺階》.中國政府網(wǎng)

《【招銀研究｜行業(yè)深度】動力電池之電池材料篇——辯趨勢，談供需，論格局》

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